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“同股不同权”新规铺路 小米赴港IPO

文章作者:家用电器 上传时间:2019-09-22

新浪科技讯北京时间5月8日下午消息,当小米的创始人2010年在中关村的一间办公室里喝小米粥的时候,他们决定创办一家以“诚实的”价格销售手机的智能手机品牌。 8年后,雷军和另外7名小米联合创始人创造了一个想要挑战苹果和三星主导地位的公司。他们即将开展的IPO交易也有望创造2014年以来的全球纪录,并由此诞生5名新的亿万富翁。 小米上周在香港提交上市申请,分析师平均预计其估值为500亿至1000亿美元。招股书显示,作为小米董事长兼CEO,雷军持有31.4%的股份,另外7名创始人持有27%的股份。 雷军和小米总裁林斌已经是亿万富翁,而500亿美元的估值还将创造3名新的亿万富翁。如果估值达到1000亿美元,那么雷军和林斌的5名创业伙伴都将跻身这一行列。这也充分体现出中国这个全球第二大经济体的创富能力。根据福布斯亿万富豪指数,在全球富豪榜排名前500的人中,有40人来自中国,人数仅次于美国,财富总额达到4640亿美元。 小米拒绝对创始人的净资产发表评论。 但这些创始人具体可以获得多少财富,都只是外界的估计。具体金额还取决于上市价格。不过,市场对科技公司的胃口已经开始引人担忧。平安好医生上周在香港上市首日已经破发。 “过去几个季度,新股上市的表现喜忧参半。”瑞士银行全球资产管理公司股权分析师桑迪普·甘托利(Sundeep Gantori)评论道。 市场研究公司Canalys分析师贾墨(Mo Jia,音译)表示,小米能否获得较高的估值,取决于投资者是否认为该公司是一家互联网公司,而不仅仅是廉价手机制造商。即使小米达到估值上限,“也很难判断能够持续多久。” 按照不同估值和发行结构计算,雷军持有的股票价值在118亿至267亿美元之间。他的净资产可以达到283亿美元——包括对金山软件和YY的投资,使之成为仅次于阿里巴巴的马云、腾讯的马化腾和恒大的许家印的中国顶尖富豪。

“做一款让我们自己喜欢、觉得够酷的智能手机。我们8个联合创始人中,6人是工程师,另外2人是设计师,都是消费电子设备狂热的发烧友。”雷军说,8年前成立小米时,他和他的合伙人们,只有这么一个简单的想法。  一个简单的想法不打紧,8年后,却成就了多个亿万富翁。  小米“八大金刚”,从左至右依次为:林斌、黄江吉、周光平、雷军、黎万强、刘德、王川、洪锋  5月3日,小米向港交所递交招股书,拟在香港上市。长安街知事(微信ID:Capitalnews)发现,尽管招股书尚未披露募资、估值情况,但从其中透露的持股结构看,将有一批人因此暴富。  小米的灵魂人物,小米创始人、董事长兼CEO雷军,持股31.4124%。除他之外,总裁林斌持股13.3286%,品牌战略官黎万强3.2375%,高级副总裁洪锋3.2207%,高级副总裁刘德1.5494%,高级副总裁王川1.1149%,原战略副总裁黄江吉3.2375%、原首席科学家周光平 1.43%。  对小米估值,外界普遍认为可能会在700亿美元到1000亿美元的区间。按700亿美元的保守估值计算,雷军因此获得的财富将达到220亿美元,约合1400亿元人民币(专题)。林斌所持有股份的价值也将达到93亿美元,约592亿元人民币。即便是持股最少的王川,也将获得7.8亿美元的财富,约合50亿元人民币。  上述几个人,有一个共同身份:小米联合创始人。2010年,跟雷军一起创业的合伙人,被称为“八大金刚”。如今小米上市,让这些跟随雷军打天下的小米“老人”得到丰厚回报。  联合创始人之中,小米“二当家”林斌持股最多。从小米创始至今,都是雷军在场面上站台,但林斌却是雷军背后的男人。  “在小米,雷军是大Boss,虽然林斌是这两年才火,但他是仅次于雷军的人物。从Title来看的话,他是总裁,其他我们平时熟悉的高管都是副总裁。”小米公关负责人曾对媒体如此描述过公司内部的权力结构。  林斌从1995年到2006年在微软工作,后来加入谷歌,出任谷歌中国工程研究院副院长、谷歌全球工程总监。从2000年到2008年,一直追随李开复。这些经历,为其积累下丰厚的人脉资源。  2008年,雷军和林斌相识之初,就曾经常彻夜长聊。林斌有一次透露说,想要自己创业。雷军大喜,盛情邀请一起“做点更有意思的事情。”2010年,雷军将他拉入小米团队,成为团队核心人物。自2014年林斌开始负责小米运营后,“斌总”这一称呼逐渐被叫响,在米粉心中,他也成了小米最新的符号式人物。  林斌性格上是个十足的暖男,热爱社交,个性活跃。就是这样的技术男,还一度还因为销量达到预期,兑现裸奔承诺。  创业之初,因为资金有限,雷军跟林斌说,能不能上班暂时不拿工资,林斌就答应了。后来,又问林斌能不能拿出点资金出来一起创业,林斌犹豫再三,还是同意了。  在2015年的一次演讲中,林斌提到,雷军当时跟他说了一句话:如果你真正热爱一件事并且真正想清楚之后,投资什么都不如投资你自己。这句话林斌想了几天,终于想明白了。“我和太太商量,既然决定创业,豁出去了。我们准备过几年苦日子,我把谷歌和微软的股票卖了,全部投到小米。”  如今小米上市,林斌的投资获得了多少倍的回报尚不清楚,“小米是我这辈子最成功的投资,没有之一。”他的话,绝对可信。  黎万强是小米团队里另一个举足轻重的人物,小米在营销方面的成功,此人功不可没;刘德,一手建立起小米供应链,是主要操盘手;洪峰,负责MIUI系统,担负着为小米增加互联网收入的重任;王川先后开发出小米盒子,推出第一代小米电视……  惹人注意的是,就在小米上市前夜,4月27日,雷军却发布内部邮件,宣布小米CFO周受资为公司高级副总裁。同时,两位联合创始人周光平、黄江吉因个人原因,辞去公司职务。  当年和雷军一起创业的合伙人,开始有人离场了。个中原因,外界也有颇多猜测,有人为他们未能坐上“上市快车”惋惜,有的则表示这是优胜劣汰的结果。  长安街知事注意到,周光平曾负责小米的供应链体系, 但在2016年左右小米的供应链出现了许多问题,后来雷军亲自接手之后,小米的供应链才得以恢复。黄江吉曾主持开发过的小米路由器,没能赢得市场,雷军甚至在2017年12月份乌镇世界互联网大会上把小米路由器作为失败的案例描述。  “感谢我最有情有义的老大@雷军。”对于离开,黄江吉微博表示,感谢雷军,感谢各位小米的战友兄弟们,并宣称有缘分和大家一起创办小米,永远是他人生最最自豪的事情!  “许商业以敦厚,许科技以温暖,许大众以幸福,我们的征途是星辰大海。”雷军在公开信中说,优秀的公司赚的是利润,卓越的公司赢的是人心。  这些当年的手机“发烧友”,如今个个成为亿万富翁,或许正是应了雷军的话:“厚道的人运气不会太差。”

雷军与林斌掌握主要投票权

日前,有接近小米IPO中介方人士向媒体透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元,IPO之后会短期内市值超过1000亿美元把握很大。

小米此番上市势必造就一大批亿万富翁。

短期估值可破千亿美元?

招股书显示,2015年小米净亏损76.3亿元,2016年净利润4.9亿元,而在2017年净亏损438.9亿元。

互联网服务成为小米盈利的重要来源,2015-2017年,小米的互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元,年复合增长率74.7%;互联网服务毛利分别为20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元,年复合增长率69.3%。目前,小米主要从广告服务及互联网增值服务赚取互联网服务收入。

港交所修订后的主板上市规则自今年4月30日起正式生效,并开始接受“同股不同权”架构的公司以及生物制药等新经济公司的上市申请,香港资本市场以更加开放的怀抱来迎接创新型公司上市。

截至招股说明书签署日,小米高管团队中,雷军持有31.41%的股份、林斌持有13.33%、黎万强持3.24%、黄江吉持3.24%、周光平持1.43%、王川持1.11%等。此外,晨兴集团持股17.19%,其他投资者持有21.34%。

据接近小米IPO中介方人士透露,各大投行及潜在投资人普遍接受小米当前估值至少在700亿美元,IPO后短期内市值破千亿美元把握也很大。

其2017年整体净利润54亿元,相比于1146亿元的总收入,净利润率仅有4.7%。

记者查阅招股书发现,只有小米董事长雷军与总裁林斌拥有A类股,雷军持有近42952万股A类股和7266万股的B类股,林斌持有24000万股A类股和912万B类股。小米总股本一共已发行约66952万股A类股和142465万股B类股。新规则下,雷军与林斌持股为31.41%和13.33%,在董事会分别拥有42.1%与22.7%的投票权。

以700亿美元估值算,雷军持股价值达219.8亿美元;林斌为93.3亿美元;黎万强为22.66亿美元;较少的王川所持的股份也至少值7.8亿美元。晨兴资本亦是本次小米IPO的大赢家之一,所持股份价值约120亿美元。

亏损1290亿?这笔账怎么算

截至2017年12月31日,由于就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损,小米集团有净负债人民币1272亿元及累积亏损人民币1290亿元。

实际上,受小米上市消息刺激,昨日小米概念股大幅上涨,奋达科技、安洁科技 涨停,长盈精密、普路通 直线拉涨,至收市时涨幅均超4%,劲胜智能 跟涨。

定位互联网公司,最快6月底成港交所上市规则修订后“吃螃蟹”第一股

招股书还显示,截至2018年3月31日,小米投资或孵化超过210家公司,包括90多家专注于发展智能硬件及生活消费产品以加强其生态系统的公司。

招股书称,巨额亏损主要由于小米就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。扣除这项变动和向员工发放股份等因素,小米2015年净亏损3.0亿元、2016年净利润19.0亿元,2017年净利润53.6亿元。

针对优先股公允减值变亏损的问题,在会计计量上,国际财务报告准则要求将普通股价值与转换价之间的差额计为亏损,这也是很多公司账面出现由可转换优先股造成巨额亏损的原因。

5月3日,小米集团正式以“同股不同权”公司身份向港交所提交IPO申请文件,中信里昂证券、高盛和摩根士丹利为联席保荐人。小米董事长雷军在IPO申请文件中表示,小米是一家以手机、智能硬件和物联网为核心的互联网公司。目前,小米是全球第四大智能手机制造商,并且创造出众多智能硬件产品。由于港交所修订后的主板上市规则自今年4月30日起正式生效,小米将有很大机会最快在6月底成为港交所“同股不同权”第一股。

通过这些投资,小米建成了世界上最大的消费级IOT物联网平台,连接了超过1亿台智能设备。基于硬件整合内容,小米MIUI拥有1.9亿月活用户,其用户每日在线时长高达4.5小时,小米互联网服务每用户平均收入1.9美元。

招股书显示,小米将采取“同股不同权”架构。根据该架构,小米股本将分为A类股份及B类股份。对于提呈小米股东大会的任何决议案,A类股份持有人每股可投10票,而B类股份持有人则每股可投一票。

对于此次IPO要募集多少资金,小米的招股书并没有披露。但有消息称,小米希望至少募资100亿美元。

雷军曾承诺,从2018年起,小米每年整体硬件业务的综合净利率不会超过5%,如有超出部分,小米都将回馈给用户。

第一手机界研究院孙燕飚表示,撑起其估值的方式,一是按互联网公司方式估值,二是按从手机、电视、盒子到智能硬件的全产业链的方式估值,三是作为线上线下新零售企业的估值。

据不完全统计,截至目前,至少有37家上市公司参与了小米相关业务的生产经营,以智能硬件领域参与上市公司最多。除此之外,互联网服务、新零售等小米及其生态链业务,也有科达股份 等诸多上市公司参与其中,未来成长空间不小。

招股书显示,小米2017年收入为1146.25亿元,同比增长67.5%;2017年经营利润为122亿元,同比增长222.7%;营收分别来自智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务及其他这4个业务板块,其中来自智能手机的收入占总收入比例超过七成。

2012年,雷军首次对外透露上市计划时,小米估值40亿美元;2013年融资完成后,小米整体估值达100亿美元;最新一次公开融资是2014年,总融资额11亿美元,估值450亿美元;在不久前发布的胡润中国Q1独角兽榜单中,小米和滴滴以3000亿元人民币以上的估值并列第二。

香港投行界消息指,小米此番赴港上市,必将掀起一股认购的高潮,也可能为目前已经比较疲软的香港市场以及全球科技股市场带来一些新的激情。预计约6月中旬招股,最快6月底至7月初挂牌。

去年净利润率仅有4.7%

小米方面也称,这种优先股会体现为“对股东的负债”,其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上,公司并未没有这样的亏损发生,对公司实际运营也没有影响,这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。

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